摘要

今年以来，受限于《关于规范现金管理类理财产品管理有关事项的通知》对现金管理类产品的投资范围、杠杆率等各方面的严格限制，各现金管理类产品之间的差异化被大幅缩窄，各产品难以在收益方面拉开明显差距，竞争则会更加激烈。各家机构为了不断提升自家产品的竞争力，纷纷推出组合销售的现金管理类产品，掀起一场发行潮。

这种底层捆绑销售多只现金管理类产品来增加产品快赎额度的组合销售模式，让同质化严重的现金管理类产品有了更多卖点，打开了新的销售思路：底层产品数量不断增加，产品类型丰富多样，新老产品共同出战，产品设计不断推陈出新，满足投资者更多的市场需求；消费支付场景不断升级，无感支付逐渐成为快赎优势之外的另一大优势特点；产品申赎机制不断多样化，无论是智能化还是自主选择，都在不断提升投资者的使用体验，提高产品申赎的灵活性；收益方面组合产品优势升级，平均收益率大多高于全市场平均水平。

那么，现金管理类产品搞组合销售，只是为了提升快赎额度吗？答案是否定的，除了提高快赎额度外，其在拓展现管产品的支付功能，压降单只产品规模、提升管理的灵活性和降低风险，以及打通不同市场产品之间的通道、盘活存续产品等方面都发挥积极作用。

一、组合销售现管产品是否是下一个弄潮儿？

（一）什么是组合销售模式？

日前，银行理财市场出现一种新的产品形式组合销售，多家理财公司联合母行推出现金管理类组合产品，即底层捆绑销售多只现金管理类产品来增加产品快赎额度。这类产品并不是横空出世，早在2020年底招商银行就推出了朝朝宝，该产品一经推出迅速抢占年轻客群市场，成为招商银行零钱理财的王牌产品。但这种销售模式并未在2022年之前引起其他机构的大面积效仿。

（二）多家机构推出组合销售产品

据普益标准不完全统计，截至2023年5月18日，已有10家银行提供这种组合销售产品，主要组合形式有三种：一是底层产品全部为货币基金。例如工商银行天天盈底层关联了10只货币基金，平安银行闲钱宝底层关联了50只货币基金。二是底层产品全部为银行理财现金管理类产品。例如交通银行活期盈、招商银行日日宝、平安银行灵活宝、兴业银行天天利、民生银行民生天天利、浦发银行浦发理财宝和宁波银行理财宝等。三是底层产品既有货币基金也有现金管理类产品。这类产品主要代表是中信银行零钱+。

这些组合产品都是由多只低风险产品组成，主打一分起购、低风险、高流动性等特点，整体快赎额度因产品数量的不同有不同程度的提高，满足了投资者在流动性上更高的需求，逐渐成为市场上追捧的对象。由于本次研究的主题为现金管理类产品的组合销售模式 ，因此本文将重点分析后两种产品组合形式。